החברות שמשקיעות הון עתק בביטקוין
בזמן שרוב החברות הבורסאיות משקיעות את הכסף הפנוי שלהן בשוק ההון או שומרות אותו במזומן, קבוצה הולכת וגדלה של חברות בוחרת מסלול שונה לגמרי. הן רוכשות ביטקוין בסכומים עצומים והופכות את המטבע הדיגיטלי הזה לנכס המרכזי במאזן שלהן. הדוגמה הבולטת ביותר היא מיקרוסטרטג’ שהפכה בשנים האחרונות לשם נרדף לרכישות ביטקוין בהיקף עצום. החברה מחזיקה כיום מאות אלפי ביטקוין בשווי של עשרות מיליארדי דולרים והיא עושה זאת תוך שימוש בשיטות מימון מגוונות כמו הנפקת מניות וגיוס חוב. לצד מיקרוסטרטג’ אפשר למצוא גם חברות מתחומים שונים לחלוטין כמו חברות בריאות, טכנולוגיה ואפילו חברת המדיה של דונלד טראמפ שהכריזה לאחרונה על כוונה לגייס מיליארדים לצורך רכישת ביטקוין נוסף.
בזמן שרוב החברות הבורסאיות משקיעות את הכסף הפנוי שלהן בשוק ההון או שומרות אותו במזומן, בשנים האחרונות מתפתח טרנד רכישת מטבעות קריפטוגרפיים על ידי חברות ציבוריות שהולך ותופס תאוצה. החברות האלו רוכשות ביטקוין בסכומים עצומים והופכות את המטבע הדיגיטלי הזה לנכס המרכזי במאזן שלהן. הדוגמה הבולטת ביותר היא מיקרוסטרטג’ שהפכה בשנים האחרונות לשם נרדף לרכישות ביטקוין בהיקף עצום. החברה מחזיקה כיום מאות אלפי ביטקוין בשווי של עשרות מיליארדי דולרים והיא עושה זאת תוך שימוש בשיטות מימון מגוונות כמו הנפקת מניות וגיוס חוב. לצד מיקרוסטרטג’ אפשר למצוא גם חברות מתחומים שונים לחלוטין כמו חברות בריאות, טכנולוגיה ואפילו חברת המדיה של דונלד טראמפ שהכריזה לאחרונה על כוונה לגייס מיליארדים לצורך רכישת ביטקוין נוסף.
מהלך כזה משנה באופן דרמטי את אופי הפעילות העסקית של אותן חברות. ישנן חברות שעד לפני זמן לא רב פעלו בענפים מסורתיים לחלוטין כמו מלונאות או שירותי בריאות והיום שמן נקשר קודם כל לעולם הקריפטו. חלקן נולדו מחדש כחברות "אוצר ביטקוין" כאשר עיקר הפעילות העסקית שלהן מתרכזת בהחזקת המטבע הדיגיטלי ומסחר בו. המגמה הזו מושכת משקיעים מכל העולם שרואים במניות של אותן חברות דרך פשוטה וגלויה להיחשף לביטקוין מבלי לפתוח ארנק דיגיטלי או להתמודד עם רגולציה מקומית. התוצאה היא זינוק במחירי המניות והפיכת מנהלי החברות לכוכבים חדשים בזירת הקריפטו והשווקים הפיננסיים.
המשותף לכל החברות הללו הוא האמונה שביטקוין הוא לא רק השקעה פיננסית אלא גם הצהרה אסטרטגית. עבור חלק מהמנהלים מדובר באקט של אמון בטכנולוגיה ובחזון של מטבעות מבוזרים, בעוד שאחרים רואים בכך כלי יעיל להגדלת ערך החברה במהירות. כל עוד מחיר הביטקוין ממשיך לשבור שיאים, האסטרטגיה הזו נראית כמעט בלתי מנוצחת. אולם מאחורי הקלעים יש מי שתוהים עד כמה ההצלחה הזו בת קיימא והאם היא לא תתהפך ביום שבו המגמה בשוק תשתנה.
למה חברות מעדיפות ביטקוין על פני אפיקי השקעה אחרים?
עבור רבות מהחברות שנכנסו לעולם הביטקוין, ההחלטה אינה נובעת רק מאהבת טכנולוגיה או רצון להיות חלק מהעתיד הדיגיטלי. אחד המניעים המרכזיים הוא הרצון להגן על ערך הכסף מהשחיקה שנגרמת מאינפלציה. כששערי הריבית תנודתיים ומטבעות פיאט מאבדים מערכם, ביטקוין נתפס על ידי חלק מהמנהלים כאמצעי לשמירת ערך לטווח ארוך. בנוסף, הרכישה של ביטקוין נתפסת בעיני משקיעים כהצהרה של חדשנות ותעוזה עסקית, מה שמסייע לחברה למשוך תשומת לב חיובית בשוק ההון.
עוד סיבה בולטת היא שהחזקת ביטקוין הופכת את מניות החברה לכלי השקעה עקיף במטבע הדיגיטלי. עבור משקיעים שאינם יכולים או אינם רוצים לקנות ביטקוין ישירות, מניות של חברות כאלו משמשות כמעין "כרטיס כניסה" לעולם הקריפטו. במקומות שבהם קיימות מגבלות רגולטוריות על רכישת מטבעות דיגיטליים, או כאשר קיימים חסמים טכניים, השקעה בחברות האלו היא לעיתים הדרך היחידה להשתתף בחגיגה. העובדה שמדובר בחברה ציבורית מעניקה גם מידה מסוימת של שקיפות ואמינות, לפחות בהשוואה לרכישה ישירה מזירות מסחר לא מפוקחות.
מנהלים שמובילים את האסטרטגיה הזו מדגישים כי בעיניהם מדובר בצעד מחושב ולא בהימור פרוע. הם מתבססים על האמונה שבטווח הארוך הביטקוין ימשיך לעלות בערכו, בין אם בזכות ההגבלה הכמותית שלו ובין אם עקב אימוץ רחב יותר בעולם העסקי והפיננסי. בעיניהם, להשאיר מיליארדים בחשבון בנק בריבית נמוכה זה לא פחות מסיכון, ולכן הם מעדיפים להפוך את הכסף לנכס שמבחינתם יש לו פוטנציאל צמיחה דרמטי.
הרווחים המטורפים והסיכונים שמסתתרים מאחוריהם
החברות שמאמצות אסטרטגיית ביטקוין אגרסיבית נהנות לעיתים מעליות חדות בשווי המניה שלהן. מיקרוסטרטג’ לדוגמה רשמה עלייה של יותר משלושת אלפים אחוזים בחמש שנים, נתון שמציב אותה בקו אחד עם חברות טכנולוגיה מהחמות בעולם. עליות כאלו מושכות משקיעים מכל קצוות השוק, חלקם מתוך הבנה עמוקה של השוק וחלקם פשוט מתוך תקווה להרוויח מהר מההייפ. אולם כפי שהעליות מרשימות, כך גם הירידות עלולות להיות קשות כאשר מחיר הביטקוין משנה כיוון.
אנליסטים מזהירים כי חברות שמממנות רכישות ביטקוין באמצעות חוב או הנפקות נוספות חושפות את עצמן לסיכון כפול. במקרה של ירידה חדה במחיר הביטקוין, הן עלולות למצוא את עצמן עם חוב גבוה ועם נכס שערכו צנח. במצב כזה, חלק מהחברות עשויות להיאלץ למכור ביטקוין בהפסד כדי לעמוד בהתחייבויות הפיננסיות שלהן. זהו תרחיש שעלול לגרום לגל מכירות בשוק ולהעמיק את הירידות.
המשקיעים מצדם נדרשים להבין כי השקעה במניה של חברת ביטקוין אינה זהה להשקעה בביטקוין עצמו. מחיר המניה מושפע גם מתוצאות הפעילות העסקית האחרת של החברה, מהמבנה הפיננסי שלה ומהחלטות ההנהלה. כלומר, מי שמצטרף למגמה הזו לוקח על עצמו שילוב של סיכוני שוק ההון וסיכוני שוק הקריפטו.
לא רק ביטקוין: המטבעות הדיגיטליים הבאים בתור
ההצלחה התקשורתית והפיננסית של החברות שקונות ביטקוין הביאה לכך שחברות אחרות מנסות לשחזר את ההישג עם מטבעות דיגיטליים נוספים. דוגמה לכך היא חברת SharpLink Gaming שהודיעה כי תרכוש מטבעות את’ריום בהיקף של מאות מיליוני דולרים, והזניקה את מניותיה ביום ההודעה ביותר מארבע מאות אחוזים. מהלך דומה בוצע על ידי חברת Upexi שהכריזה על רכישת סולאנה והובילה לעלייה חדה של מאות אחוזים בשווי המניה.
הצעדים האלו מראים שההייפ סביב קריפטו אינו מוגבל לביטקוין בלבד. מטבעות כמו את’ריום וסולאנה מציעים טכנולוגיות ושימושים שונים ולעיתים נתפסים בעיני משקיעים כ”הדבר הגדול הבא”. עם זאת, התנודתיות שלהם לעיתים אף גבוהה מזו של הביטקוין, מה שהופך את המהלך לסיכון משמעותי עוד יותר.
ככל שהשוק מתרחב, סביר שנראה עוד חברות מאמצות מטבעות נוספים כחלק מהאסטרטגיה הפיננסית שלהן. בין אם מדובר בצעד מחושב או במהלך שנועד למשוך תשומת לב, המגמה הזו מחזקת את הקשר בין שוק ההון לשוק המטבעות הדיגיטליים ומייצרת מציאות חדשה שבה גבולות העולם הפיננסי המסורתי והקריפטו ממשיכים להיטשטש.
